本轮比特币牛市核心目标价区间为12万—15万美元，极端乐观情景下有望冲击18万—25万美元，主流机构一致预期中枢在15万美元附近。
当前市场处于2024年4月第四次减半后的上升周期中段，2025年10月创出12.6万美元历史新高后回调至8万美元区间震荡，属于牛市中途的健康修正，并非趋势反转。本轮牛市与历史上2017年、2021年的散户驱动行情有本质区别，核心驱动力已转为机构资金主导+合规资金入场+全球流动性宽松三重共振，上涨周期更长、波动更小、顶部更扎实。
支撑15万美元目标价的核心逻辑来自供需格局的根本性重塑。第四次减半后比特币年通胀率降至0.78%，低于黄金，每日新增产出仅450枚，而美国现货比特币ETF月均净流入对应的买入量是新增产量的2倍以上，供需缺口持续扩大。截至2026年5月，贝莱德、富达等机构通过ETF持有超60万枚比特币，MicroStrategy等上市公司持有超21万枚，巨鲸地址持续囤币，市场流通筹码快速稀缺，为价格提供强支撑。
宏观流动性与监管环境的改善为牛市提供关键催化。美联储降息周期开启，美元流动性宽松，风险资产估值上行，比特币作为“数字黄金”的避险与抗通胀属性凸显，与黄金相关性升至0.7以上。欧盟MiCA法规全面落地，美国现货ETF合规化，GENIUS法案明确监管框架，机构资金无需顾虑政策风险，养老金、家族办公室等长期资金持续配置，推动比特币从投机资产向主流配置资产转型。
本轮牛市具备充足上涨空间。2017年牛市涨幅约20倍，2021年牛市涨幅约7倍，本轮机构化牛市基数更大、涨幅更温和但持续性更强。PlanB的S2F模型预测本轮周期均价可达50万美元，渣打银行、伯恩斯坦等传统金融机构将2026年底目标价上调至15万美元，摩根大通给出17万美元短期目标，极端情景下若全球避险情绪升温、ETF资金加速流入，冲击25万美元具备可能性。
需警惕的风险包括美联储政策反复、全球经济衰退、监管政策突变及黑天鹅事件，可能导致价格短期大幅回调，但不改长期上升趋势。综合机构预测、供需数据、宏观环境与周期规律，本轮比特币牛市大概率在2026年底至2027年初见顶，核心目标价12万—15万美元，极端区间18万—25万美元。
