受美国监管合规的标准化比特币期货合约，最早于北京时间2017年12月11日，由芝加哥期权交易所CBOE正式上线交易，一周之后，也就是北京时间2017年12月18日，芝加哥商业交易所CME比特币期货正式登场，这也是华尔街正式入场加密衍生品的标志性时间节点。很多币圈新手容易混淆早期民间杠杆合约与合规标准化期货，早在2013年就已经出现加密平台的比特币杠杆期货，但这类产品不受正规金融监管，不属于主流市场公认的标准化比特币期货合约。
CBOE上线的比特币期货交易代码为XBT，采用现金交割模式，每一张合约对应1枚比特币，结算价格参考Gemini交易所现货拍卖价格。上线首日市场热度就迅速爆发，开盘之后价格快速冲高，盘中先后两次触发交易所熔断机制，波动超过10%的时候短暂暂停交易，波动触及20%时延长暂停时间。彼时比特币现货正处在超级牛市末尾，市场情绪极度狂热，期货上线也被大量投资者解读为机构资金大规模进场的信号，进一步推升市场对于比特币的看涨预期。
紧随其后上线的CME比特币期货，后来慢慢成为机构交易的核心标的，交易代码BTC，单张合约对应5枚比特币，结算依托比特币参考利率BRR综合指数，整合多家头部现货交易所报价，相比CBOE的单一交易所报价，价格样本更加广泛。CME合约设置了更高的初始保证金门槛与多层熔断档位，风控规则更加严格，更加适配大型对冲基金、资管机构的交易需求。随着时间推移，CME比特币期货的持仓量、成交量持续甩开CBOE，成为全球合规比特币衍生品市场的绝对主力。
这次合规期货上线，彻底改变了比特币市场的交易结构。在此之前，整个加密市场几乎只有现货以及不受监管的场外杠杆，投资者很难方便、合规地做空比特币。标准化现金交割期货诞生之后，机构拥有了对冲现货多头风险、做空市场的正规工具，市场不再只有单边做多的行情逻辑。从长期行情来看，2017年底期货上线之后不久，比特币就结束了史诗级大牛市，开启漫长熊市，这也让很多交易者开始研究期货持仓数据，把CME持仓报告作为判断多空资金动向的重要参考指标。
值得区分的是，早期加密平台的杠杆合约，和CME、CBOE这类交易所标准化期货属于两类产品。前者没有监管背书，合约规则可以随时修改，资金门槛低、杠杆倍率极高；后者是受美国商品期货交易委员会监管的标准化场内合约，有清晰的到期交割日期、统一合约规格、严格持仓限制。后来CBOE在2019年停止上新比特币期货合约，逐步退出赛道，CME比特币期货一直保留并且持续扩容，后续还推出了比特币微型期货，降低单张合约门槛，满足更多中小机构交易者需求。时至今日，CME比特币期货依旧是全球加密市场最重要的机构衍生品风向标。
