比特币刚诞生上线时，没有公开市场交易价格，最早可追溯的理论定价约0.00076美元，第一笔真实法币兑换成交单价约0.00099美元，在很长一段时间内近乎零价值。2009年1月3日中本聪挖出创世区块，比特币网络正式诞生，此时既没有交易所，也不存在买卖撮合，比特币只在少数密码学爱好者圈子内流转，获取方式只有CPU挖矿，社区成员大多把它当作技术实验项目，并没有资产估值概念，挖出的比特币大多只是互相转账测试网络功能，不会拿来兑换现实货币。普通家用电脑就能轻松挖矿，挖矿门槛极低，不少早期参与者一天就能产出数百枚比特币，大家更多是出于技术兴趣参与，几乎没有人意识到这串数字未来会具备巨大的财富价值。
2009年10月出现了比特币第一套测算汇率，早期爱好者按照挖矿电费成本进行核算，得出1美元可以兑换1309.03枚比特币，折算单枚比特币约0.00076美元，这个价格并不是市场买卖博弈出来的，只是基于挖矿耗电成本做的理论测算，只能作为参考标尺，并不代表可以按这个价格自由买卖比特币。没过多久论坛出现第一笔有据可查的法币兑换，用户通过PayPal完成交易，5.02美元换得5050枚比特币，实际成交单价约0.00099美元，这笔交易发生在小众论坛点对点私下完成，参与群体极小，市场流动性几乎可以忽略，普通外界人群完全接触不到比特币，也没有渠道参与交易，整个市场体量微乎其微。
很多币圈用户熟知的披萨交易，则是比特币第一次用数字资产换取实物商品的标志性事件，发生在2010年5月22日，程序员拉斯洛用10000枚比特币换来两份披萨，披萨实际市价大约25至41美元，折算单枚比特币价格落在0.0025到0.0041美元区间。这笔交易的意义不在于交易金额大小，而是证明比特币可以充当交换媒介，能够兑换现实世界的商品，打破了比特币只能圈内互相转账的局面。在此之后，论坛里面点对点的互换交易开始明显增多，越来越多早期玩家开始去衡量比特币对应的法币价值，比特币才真正开启价值发现的过程。
早期比特币价格形成逻辑和现在完全不同，现在的加密货币价格由交易所大量订单撮合形成，而2009至2010上半年，没有正规交易所，全部依靠论坛用户私下协商报价，每一笔都是零散的小额成交，价格波动没有统一标准，不同交易者的成交价格会存在明显偏差。直到后续交易平台陆续上线，订单簿模式成型，比特币才慢慢形成连续可参考的公开行情，价格也开始逐步向上波动。回看这段历史不难发现，比特币并非诞生就自带高昂价值，从近乎一文不值，到慢慢建立市场共识，中间经历了漫长的小众发展阶段，早期大部分参与者都只是技术爱好者，真正能拿住大量比特币走到后期的人少之又少。
