以太坊原生链上质押基础年化收益率大致在2.6%‑2.9%区间，现货投资没有固定收益率，收益完全来自币价涨跌，叠加DeFi、再质押等组合策略后收益会出现明显分化，部分策略可以做到更高，但伴随风险同步放大。很多币圈用户会混淆不同场景下的收益率，直接拿平台宣传的高年化等同于以太坊本身原生收益，很容易造成预期偏差，理清不同路径下真实收益水平，对判断ETH投资性价比十分关键。
以太坊完成合并转为PoS权益证明之后，链上质押收益来自区块奖励和网络交易小费两部分，全网质押的ETH总量越高，单枚ETH对应的基础收益就会被稀释走低。早期刚完成合并阶段，全网质押规模不大，原生质押年化可以达到3.5%‑4%，随着越来越多ETH进入质押池，质押占总流通供给比例持续走高，基础收益率已经持续下行到当前区间。这里要注意，该收益以ETH代币形式发放，并不是法币收益，即便质押拿到稳定数量的ETH奖励，如果ETH币价出现下跌，法币层面依旧可能产生亏损，质押只能增加手中ETH的数量，无法对冲币价波动风险。如果自己独立搭建验证节点，需要至少32枚ETH，还要保证节点7×24小时稳定在线，节点离线或者出现违规还会面临罚没风险，普通散户很少直接跑原生节点。
市面上大家接触最多的是流动性质押和交易所质押产品，这类产品的实际到手收益率会低于网络原生基础APR。主流流动性质押协议会对质押奖励收取一定比例服务费，扣完费用之后用户净收益普遍落在2.2%‑2.6%。部分中心化交易平台显示更高年化，高出网络基础收益的部分，大多属于平台补贴，并非以太坊网络原生产出，补贴会随平台活动周期变化，不具备长期可持续性。机构发行的以太坊质押ETF产品，同样会扣除服务费与管理费，最终给到投资者的净年化大约2.3%‑2.5%，适合没有链上操作经验的机构和普通投资者，但同样无法规避ETH本身价格波动。
不少用户看到DeFi、再质押策略宣传的百分之十几甚至更高年化，这类收益不属于以太坊原生质押收益，属于二次叠加策略带来的额外回报。逻辑是把流动质押凭证进一步投入DeFi流动性池、再质押协议，在基础质押收益之上叠加挖矿、流动性奖励，策略行情好的时候收益可以明显抬升，但过程中新增智能合约风险、代币折价风险、清算风险，市场行情快速变化时，不仅额外收益消失，本金也有可能出现损失，不适合追求稳健被动收益的投资者。而单纯持有现货ETH，不存在任何固定利息收益，过往历史周期里面不同牛熊阶段现货收益率差异巨大，不存在可以参考的固定年化数字。
在做收益测算的时候，一定要区分代币本位收益和法币本位收益，这是币圈最容易踩坑的地方。代币本位，代表每年手里ETH数量的增长幅度，也就是质押看到的2.6%‑2.9%；法币本位最终结果，等于ETH数量增长叠加币价涨跌。行情熊市阶段，哪怕每年ETH数量增加2.7%，币价下跌幅度更大，整体依旧亏损；牛市当中，质押奖励叠加币价上涨，总回报会被进一步放大。对于长期囤币用户，质押适合不想频繁交易，希望缓慢增加ETH筹码的人群，短线交易者质押带来的微薄收益很难覆盖短期价格波动，实际意义有限。同时所有加密资产投资本身自带极高市场风险，任何收益率都不代表收益保障。
